Chevron aggiunge un altro pistone al suo motore statunitense per scisti bituminosi

May 09, 2023

Anche dopo essere stata superata per Anadarko Petroleum Corp. nel 2019, Chevron Corp. ha ampliato la propria posizione nel settore dello shale statunitense oltre il gigantesco bacino del Permiano, probabilmente a un costo inferiore a quello che avrebbe pagato per Anadarko.

Innanzitutto, si è trattato dell’accordo da 5 miliardi di dollari nel 2020 per l’acquisizione di Noble Energy Inc.; in secondo luogo, lunedì, ha annunciato un accordo da 6,3 miliardi di dollari per l’acquisto di PDC Energy Inc. Insieme, i due accordi relativamente piccoli su tutti i titoli trasformeranno Chevron nel più grande produttore di petrolio e gas nel cosiddetto bacino di scisto di Denver-Julesburg, che si estende attraverso Colorado, Nebraska e Wyoming. Nel gergo di Chevron, il bacino del DJ aggiunge "un altro pistone" al suo già potente motore di scisto. La posizione potrebbe sorprendere, perché il Colorado tende a cadere sotto il radar di Wall Street, e lo stato è visto come più rischioso dal punto di vista normativo rispetto al Texas o addirittura al New Mexico. Scavando più a fondo, tuttavia, è evidente la portata del nuovo business. Quasi all'improvviso, il bacino dei DJ diventerà una delle prime cinque risorse della Chevron in termini di produzione e flusso di cassa disponibile. Se l’accordo si concludesse entro la fine dell’anno, come previsto, Chevron pomperebbe lì circa 360.000 barili di petrolio equivalente al giorno, avvicinandosi rapidamente a 400.000 barili al giorno entro il 2024. Nella sua ben più nota località del Permiano, sta pompando circa 800.000 barili al giorno. A prima vista, l’accordo potrebbe sembrare più opportunistico che strategico. Certamente, Chevron sembra aver approfittato del fatto che qualsiasi compagnia petrolifera fortemente esposta sul Colorado tende a commerciare a sconto a causa delle preoccupazioni degli investitori riguardo al rischio normativo ambientale. La PDC non ha fatto eccezione e la Chevron ha acquistato riserve di petrolio e gas a un prezzo relativamente basso, pagando circa 7 dollari al barile per le scorte. La società si aspetta che le transazioni siano immediatamente positive per i suoi azionisti, aggiungendo circa 1 miliardo di dollari al suo flusso di cassa annuale, un numero che potrebbe aumentare poiché le sinergie potrebbero essere significativamente più grandi di quanto indicato da Chevron. Da un punto di vista aziendale, la domanda non è perché Chevron sta acquistando, ma perché PDC sta vendendo. Tuttavia, c’è anche un aspetto strategico. L’acquisto la dice lunga sul cambiamento geografico e commerciale in corso nel settore dello shale statunitense. Dei cinque principali bacini di scisto americani, due – dove la rivoluzione ha in gran parte avuto origine – hanno già superato il loro apice: la produzione nel Bakken, nel Nord Dakota, e nell’Eagle Ford, nel Texas meridionale, ha raggiunto il picco. Probabilmente anche un altro bacino, quello Anadarko-Woodford in Oklahoma, ha raggiunto il picco. La partita del petrolio oggi riguarda il Permiano e i bacini del DJ. In entrambi i casi, Chevron è oggi uno dei maggiori produttori. Espandendosi oltre il Permiano in un secondo bacino di scisto statunitense, Chevron sta diventando ancora più americana, invertendo rapidamente la sua internazionalizzazione in seguito alla fusione con Texaco circa due decenni fa, quando creò potenti unità aziendali in località remote come l’Australia e il Kazakistan. Entro il prossimo anno, secondo Citigroup Inc, circa il 40% del flusso di cassa operativo della società deriverebbe dal pompaggio di petrolio e gas dai giacimenti onshore e offshore in America. A ciò si aggiungono le attività di raffinazione e marketing negli Stati Uniti e circa la metà del flusso di cassa operativo di Chevron. il flusso sarà prodotto negli Stati Uniti.

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Javier Blas è un editorialista di Bloomberg Opinion che si occupa di energia e materie prime. Ex reporter di Bloomberg News e redattore di materie prime del Financial Times, è coautore di "The World for Sale: Money, Power and the Traders Who Barter the Earth's Resources".

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